ETN是什麼? 帶你暸解ETN優缺點 ETN與ETF差別是什麼?

ETN是什麼?

ETN,全名為指數投資證券(Exchange Trade Notes,簡稱ETN),是有到期日的證券,簡單說,可以將ETN視為「有到期日的指數ETF」,是一種追蹤指數的商品。

ETN與ETF最大的差別之處,在於ETN在追蹤指數上不會有誤差 (ETF通常會有),而ETN是由券商發行,ETF則是由投信公司發行。

ETN與ETF差別

ETN直接追蹤指數,ETF透過持有成分股追蹤指數

ETF發行商真的實際參與投資並持有標的成分,但ETN的發行商並不會實際參與投資,表不會持有任何標的成分,而是採取承諾的方式,在約定到期日,根據指數的總報酬給予相對應的金額。

每個新投資商品背後都有一定的市場考量,ETN也不另外。

ETN發行商是採取「信用承諾」的方式去追蹤指數,既然發行商無需實際持有成分證券,就不會有相關的手續費(如ETF的指數授權費、買賣成分證券的費用等等),但仍須給付管理費。

我們都知道,不管是ETN還是ETF,產品的核心價值就在於能貼近追蹤指數的報酬。

但當全球經濟動盪、ETF追蹤的標的過多、又或是ETF的經理人決策錯誤時,ETF往往會出現追蹤誤差越來越大的情形。

這時,ETN因為不需持有追蹤指數標的(如股票、債券、黃金等等),所以也不會出現追蹤誤差。

ETN 優點-交易成本低

放在一些冷門、交易量低的指數時,如果是購買ETF,就會面臨到成分股因為交易量太低,價差擴大,侵蝕交易成本的情況。

但如果這時候是購買ETN,將無須持有追蹤指數的成分股,也就不需要付出這些交易成本,如ETF的指數授權費、買賣成分證券的交易費用等。

ETN如何購買

ETN的交易方式和指數ETF相同,在股票市場買賣,同屬被動式投資的類型。

注意事項

投資時總會面臨各種風險,ETN最大的風險在於發行商的信用風險。

簡單來說,由於發行商以承諾的方式,在ETN到期時給予相對應的報酬,若發行商到期日時無法給予相對應的報酬,就會產生信用風險。

要如何避免ETN的信用風險?

其實也很簡單,我們只要買那些大券商所發行的ETN,如上面提到的JPMorgan、Barclays、元大證券、華南證券這些券商發行的ETN都是相對安全有保障的,同時,避免購買那些不知名、或是體量太小的券商所發行的ETN。

ETN強制贖回機制

ETN的另一重點為──強制贖回機制,若ETN的漲跌幅已達到「公開說明書」設定的漲跌幅上下限時,發行券商有權利做贖回的動作。

對於投資人來說等同於強制停利、停損,是投資ETN時需要特別注意的地方,因此,在購買ETN時會被要求簽暑「風險預告書」。

結論

通常情況下,大部分ETF可以滿足我們的需求,而ETN則能在下列情況時幫助我們:

1.想投資沒有追蹤誤差的指數

2.想投資特定產業、大眾商品、債券指數

3.追蹤相同指數的ETF管理費過高

4.追蹤相同指數的ETF價差過高

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